第五百九十一章 商业、资本角度冲突，张扬给予诺基亚5美元定价
第五百九十一章 商业、资本角度冲突，张扬给予诺基亚5美元定价 (第2/2页)张扬点开文档，把诺基亚在次贷危机时的下跌原因一条条列出，并提炼重点道：「也就是说，在次贷危机背景下，市场担心诺基亚会在高速扩张的智能机赛道上败退。」
「一旦败退，公司营收势必下降，同时，溢价收购的HERE地图价值也会大打折扣。」
「我们再看股价拐点。」
张扬把诺基亚的日线图拉动至2009年的3月9号，继续解析道：「2009年3月9号，诺基亚股价见底，催动V型上涨的次要因素是各国央行大放水，市场流动性得以补充，经济复苏故事开始发酵。」
「为什麽会说次要因素？」
「原因很简单，真正让诺基亚股价反转的原因，是5800XM手机。」
「它依旧采用电阻屏，需要指甲或触控笔按压，但价格远低於iPhone，自带3.5mm耳机孔、立体声双喇叭、卡尔蔡司镜头，影音体验很强，对普通消费者吸引力足。」
「根据诺基亚官方财报电话披露，5800XM上市30天，共出货50多万台，2009年Q1，也就是1到3月，单季度出货260万台，彻底打破市场对电阻屏智慧型手机的质疑声。」
「在明确这一点後，我们就能直观理解，为什麽诺基亚ADR股价会在三个月内实现翻倍。」
「是廉价货币推动股票上涨？」
「不是。」
「是市场资金正在为诺基亚的智能机叙事重新定价，也在为HERE地图和诺基亚商誉价值再度定价！」
说到这，张扬喝了口咖啡，将诺基亚的日线图调至今天，继续解析道：「有句话说得好，今时不同往日，往日恰是今时。」
「现如今欧洲债务乌云压顶，美国经济复苏存疑，宏观经济存在明显复苏压力。」
「诺基亚N8在华失利，苹果公司推出的iPhone4却三天全球狂砍170万销量，诺基亚股价下跌至8.94美元，是市场再度质问诺基亚，到底能不能造好一台智慧型手机？」
「这里需要明确的是，2008年和2009年，3G行动网路还没有覆盖，现在全球绝大多数发达地区都已经实现了3G网络覆盖，手机早就不是通话设备，而是娱乐设备。」
「也就是说，诺基亚这一次，无法再用功能机市场的庞大份额去弥补智慧型手机的窘境，因为功能机市场正在快速失血！」
「诺基亚N8在华失利，普通人看见的是产品不行，而在我的眼中，看见的是诺基亚在
智能机领域的无能和傲慢，同时我也想替全球所有资本问一句，诺基亚，你们究竟还能不能保持市场竞争力？」
这句话宛如一记重锤，敲在所有观众心头。
直到此刻他们才终於意识到，资本市场究竟在怕什麽。
诺基亚能取代摩托罗拉，成为全球手机领域的王者，其根本原因就是押对了2G网络，并且功能机产品深受用户喜爱。
再看苹果公司，它能不能藉助3G网络的东风，趁着智能机对功能机洗牌浪潮，登上手机领域的王座？
8.31美元！
张扬话音落下那刻，诺基亚ADR股价再度弹出直线，显然是有大资金恐慌出逃。
8.24美元。
8.21美元。
8.17美元。
诺基亚ADR股价还在下跌，直播间弹幕也愈发理性。
[伊薇特·宁斯]（瑞典）：感谢joker先生解惑，要不然我刚才真就抄底了，太感谢
了！
[蕾雅·恩]（比利时）：一台诺基亚N8旗舰竟然牵扯这麽多，又是未来营收业绩，又是高端市场份额，又是HERE地图和塞班系统，股市还是太费脑了，有没有简单一点的赚钱方式啊？
[中野英治]（日本）：照joker先生这麽说，如果诺基亚不尽快转型，可能连功能机市场份额都保不住，更别提其他的附加业务。
[芙琳·文波特]（法国）：我认输了，成本价20美元，我本想着抗一抗，现在发现再抗下去，我特麽可能要成为诺基亚的董事长！！
8.08美元。
8.04美元。
8.01美元。
当越来越多的资金选择「认输」，流出比流入多，诺基亚股价也来到了8美元的整点支撑位。
然而看似支撑位，实则就是一层窗户纸，资金一砸就破。
而在另一边。
美国奥马哈市，伯克希尔·哈撒韦公司总部大楼。
查理·芒格在听了张扬的完整分析，又看向电脑屏幕的诺基亚ADR股价，忍不住感慨道：「很难想像这是在A股市场走出来的交易员，他简直就是天生的空头。」
众所周知，A股绝大部分情况下，只能做多，不能做空。
因为如果你想做空，首先得通过融资帐户去借券，但中高风险的股票往往都没有券商愿意提供券源。
在转融通没落实前，A股借券其实是券商做对手盘。
反观成熟的资本市场，只要风险不是特别高的股票，都能轻松借到券源，甚至可以选择裸空。
当然了。
裸空有风险。
如果裸空数额巨大，很容易会被多头联手挤爆。
可就是在A股这麽一个做多环境下，走出了一位「大空头」，查理·芒格感觉有点新奇。
「嗯——」
巴菲特应答一声，表态道：「他的做空逻辑没有任何问题，而且还精准押中诺基亚的业务转型期，这倒是让我比较意外。」
「确实，如果诺基亚N8在华销量和iPhone4一样火爆，没有明显缺点，张扬这小子就得满盘皆输了。」查理·芒格附和道。
巴菲特：「高风险，高收益，他敢逆势加仓，扛单到34美元，这些钱也是他应得的。」
很多普通人都希望有一款理财产品具备高流通、低风险和高收益，但能满足这三个条件的理财产品，往往只能由骗子提供。
盈亏同源，想要高收益，就得承受高回撤。
「也不知道他赚了多少，我打听到，他至少赚了上百亿。」
查理·芒格语气夹带着一抹欣赏，能在二十多岁年纪闯出名堂的交易员，他一只手都能数清楚。
「应该有了。」
巴菲特刚说完，又叹息道：「可惜伯克希尔·哈撒韦的资金不多了，要不然，等诺基亚股价跌到6美元附近，就可以尝试收购。」
2009年11月3号，伯克希尔·哈撒韦官宣收购要约。
当时巴菲特已经持有伯灵顿北方圣达菲铁路约22.6%股份，这次要买下剩下77.4%，实现100%全资控股，交易总估值440亿美元，含100亿债务，是伯克希尔·哈撒韦史上最大一笔收购。
要是知道诺基亚会跌到这个区间，巴菲特就得慎重考虑，要不要这麽快拿下伯灵顿北方圣达菲铁路，毕竟诺基亚除了手机业务，还有通信业务，这可是妥妥的现金奶牛。
「6美元——」
查理·芒格稍微回想，笑道：「诺基亚的总股本是37.5亿，真跌到这个价位，确实挺诱人的。」
股票市场有很多种玩法，资金体量小的喜欢玩超短线，追求快速翻倍，把本金滚大。
资金体量大的就只能做价投，避免被狙击，就比如说巴菲特。
年轻时候的巴菲特可是相当「暴力」，不仅会玩超短线，还会暴力拆解公司业务出售。
这就有点像权治龙口中的龙叔，嘴上说艺人要管理好自己的个人形象，不要沉迷女色，结果转头自己左拥右抱，沉迷女色了。
此时不单单是巴菲特和查理·芒格，华尔街大量机构分析师、风险评估师和交易员，都在通过张扬的讲述为诺基亚重新定价。
也正如张扬所言那般，这次的诺基亚已经没有退路。
它赖以生存的功能机市场份额，正在被智能机快速抢占。
再看推特的热搜榜，出现了一条极其吸睛的词条一一joker先生正在给诺基亚宣判死刑。
点进词条，放眼望去，全是关於诺基亚的悲观言论。
[伊桑·卡斯特]（美国）：不听不知道，一听我才幡然醒悟，原来诺基亚已经站在了悬崖边缘！
[西·维伦纽夫]（英国）：我这笔钱亏得不冤，就当交个学费了，以後在投资之前，我得先问问自己，这家公司是不是处於转型期。
[雷德·西蒙斯]（法国）：诺基亚转型失败的风险太高了，搞不好就是下一个摩托罗拉！
[奥里斯·道格]（德国）：也不知道ioker先生赚了多少钱，他的目光实在太超前了，他赚钱，我是真的不眼红。
一次两次可能是运气，但接连十几次投资都赚得盆满钵满，张扬的口碑已然在欧美散户之间传开。
而此时的油管直播间，观众也在张扬的带动下，完成了对诺基亚股价的重新定价。
34美元跌到15美元，这仅仅是理性价值回归。
而15美元跌到8美元，则是资本市场为诺基亚业务转型期、宏观经济和延伸业务的定价。
有错杀吗？
其实并没有。
很多散户看见A杀，就会觉得市场存在错杀，根本不会去思考公司未来业绩是否能撑得起A杀前的股价。
注意！
是未来业绩！
现在是7月中旬，诺基亚Q2业绩早就完成了定价，而Q3业绩和Q4业绩，甚至未来两三年的业绩，这才是定价的重点。
看着疯狂刷出的弹幕，张扬喝了口咖啡，润了润嗓子道：「诺基亚也拆得差不多了，具体定价，我们交给市场决定，直播的最後，我个人给予诺基亚ADR的中期价格是————」
尾音缓缓拉长，悬念瞬间拉满，引得直播间大几十万观众齐齐屏气凝神，等待下文。
在所有人求知慾抵达顶峰时，张扬揭晓答案道：「5美元/股。」